La Fed stimolerà la crescita per tutto il 2012 e molto oltre

Previsioni utili aziendali

Con la presentazione dei dati di Alcoa del 9 gennaio u.s. è iniziato, come di consueto, il reporting trimestrale sui conti delle aziende USA, che durerà per tutto il corrente mese. Quanto ai risultati delle imprese europee, invece, le settimane cruciali saranno l’ultima di gennaio e soprattutto la prima di febbraio. L’attenzione sarà focalizzata sul sistema bancario, anche perché il 2012 sarà un anno cruciale per le banche, strette fra crisi del debito europeo e nuovo ...

Club AAA

Dopo il maxi-declassamento deciso da S&P's, con discutibile scelta di tempo (come al solito...), vale la pena dare un'occhiata all'ormai sempre più esigua compagine di Paesi che mantengono la famosa tripla A, almeno da parte di una delle tre principali agenzie internazionali di rating. Si scopre così che per S&P's restano massimamente virtuosi solo 12 Paesi sviluppati, 11 per Moody's (su alcuni Paesi il giudizio è in revisione), ed infine Fitch generosamente concede la tripla A ...

Spread BTP-Bonos

Ormai è un quotidiano controllo dell'andamento dello spread di rendimento fra BTP e Bund, su tutti i giornali e le tv, ma a me sembra altrettanto significativo monitorare lo spread fra titoli italiani e spagnoli, e non soltanto sulla "classica" scadenza decennale, perché è semmai sulle maturity più brevi che si misura meglio la percezione del rischio "default". Sotto questo profilo, la situazione non appare certo brillante: dopo il "sorpasso" di mezz'estate ed il ...

La spirale del debito italiano

Le vicende politiche di ieri hanno, se possibile, aumentato ulteriormente l'incertezza e peggiorato il sentiment nei confronti del nostro Paese. Con i titoli governativi che offrono rendimenti oltre il 7% (anche su scadenze brevi) e lo spread del BTP decennale sull'omologo Bund tedesco che veleggia oltre 550 bps (solo ieri era sotto quota 500, oggi è ad un passo dai 615 bps dell'Irlanda), quanto si potrà andare avanti? Qualcuno pur molto autorevole (ma non faccio nomi) ha ...

Crescita debole ovunque

I dati più positivi del previsto sulla crescita del PIL USA (+2,5% annualizzato nel 3° trimestre) non convincono molto sulle prospettive congiunturali della maggiore economia mondiale, vista la persistenza degli eccessi nella manodopera, nel livello di indebitamento pubblico e privato, ed infine, sul mercato immobiliare. Rischi di decelerazione ancora più concreti per quanto riguarda l'Europa, dove molti Paesi - non solo PIIGS - si preparano al 2012 sfornando piani di austerità per fronteggiare la crisi del debito sovrano, di fatto minando ...

CDS sulla Grecia

Negli scorsi giorni ci sono stati due sviluppi importanti riguardo il futuro della Grecia, con differenti implicazioni su contratti CDS aventi come sottostanti il rischio-default del Paese ellenico. E' stato individuata una nuova modalità per il coinvolgimento del settore privato nel salvataggio della Grecia (c.d. Private Sector Involvement, PSI; ne avevo già parlato qui), che, in estrema sintesi, si concretizza in un'offerta di scambio di titoli greci, con un haircut sul nominale del 50%. Successivamente il Governo greco ha annunciato ...

EFSF come fondo di garanzia

E' di tutta evidenza che la BCE non vuole proseguire a sostenere senza limiti i titoli di Stato europei, e tale posizione, ribadita recentemente da Jean-Claude Trichet, non dovrebbe variare con l'avvento di Mario Draghi. L'interesse si sta pertanto concentrando sulla ricerca delle possibili modalità per aumentare la capacità d'intervento dell'EFSF (European Financial Stability Facility), ad oggi dimensionata - dopo la recente approvazione di tutti gli Stati membri - in 440 miliardi di Euro, livello già ...

Downgrade & mercati

Viene da pensare che Moody's dovrebbe aumentare la frequenza dei downgrade dell'Italia, visto quel che è successo sul mercato dopo la triplice sforbiciata da parte dell'agenzia statunitense al rating sul debito sovrano domestico, inattesa per intensità (3 livelli, da Aa2 a A2) ed oltretutto accompagnata dalla conferma di un'outlook negativo. Sembra paradossale, infatti, vedere negli ultimi tre giorni le borse così spumeggianti (Piazza Affari inclusa), i credit spread in ribasso (il differenziale BTP-Bund è sceso di ...

Spread BTP-Bund in calo

Non inganni l'enfasi con cui molti media - nel riportare il tanto atteso voto tedesco a favore del rafforzamento del fondo EFSF - segnalano anche il forte calo dello spread del BTP-Bund da oltre quota 400 bps della settimana scorsa verso area 350-360 bps attuali. Infatti, tale discesa - per quanto assolutamente benvenuta - è dovuta in buona misura alla risalita dei rendimenti del Bund decennale (verso il 2%) piuttosto che al mero calo di quelli ...

CDS in rialzo anche per la Germania

Altra settima di passione (quasi) finita con i valori azionari a terra, lo spread BTP/Bund decennale in area 400 bps (e su tutta la curva i bonos spagnoli preferiti ai titoli italiani) e - udite udite - in rialzo anche il rischio credito della virtuosissima Germania, ma anche dell'implacabile Olanda! Il grafico evidenzia i CDS a 5 anni di Italia (inutile dirvi quale delle curve sia), Belgio, Francia ed infine, di Germania e Olanda, questi ultimi ...

Ecofin rinvia aiuti alla Grecia

Dall'Ecofin tenutosi in Polonia nel week-end non vi sono stati progressi in materia di aiuti alla Grecia (anzi, è stato rinviato ad ottobre il pagamento di una tranche del primo piano di finanziamenti da 8 mld) e sono tornati ancora in evidenza disaccordi e tensioni fra gli Stati membri dell'Eurozona ed anche con Washington. Forse l'unico risultato positivo è stato che il Primo Ministro greco George Papandreou si è dichiarato pronto a varare nuove manovre di austerità ...