hedge fund

Mutui USA, il business continua

… crisi che si protrae da oltre due anni, alla ricerca di un profitto facile ed a basso rischio, o meglio lasciando ai contribuenti USA la maggior parte del rischio.
Come funziona il giocone?
Il processo inizia con un hedge fund o di un fondo di private equity che acquista da una banca in difficoltà un blocco di mutui critici, subprimes e non, a prezzi fortemente scontati (ad es. al 40% del nominale).
Successivamente – in quella che…

Deflusso record dai fondi nel 2008

… perdite per riscatti sopra indicate si devono anche aggiungere le performance deludenti, soprattutto sull’azionario. Il risultato dei potenziali deflussi, peraltro, è anche sottostimato dal fatto che molti hedge funds durante l’anno hanno sospeso o comunque limitato/rallentato le operazioni di redemptions. Decisione forse discutibile, ma altresì lecita (almeno in molti casi) a sensi di regolamento.
Molti dei riscatti sono…

Tassi in stand-bye, mercati in tensione

… del petrolio ridimensionata ad un -18% circa; cfr. grafico).

L’intensità e la velocità dei movimenti sono riconducibili in primo luogo a ricoperture di posizioni speculative: fra i principali attori, quindi, gli hedge funds (molti dei quali – come è risultato in questi giorni – si sono peraltro trovati in gravi difficoltà, fino al punto di essere chiusi) ed i movimenti potrebbero non risultare durevoli.
Non meno importante,…

Il punto sul petrolio

… la loro diffusione presso gli investitori istituzionali (si pensi ai fondi comuni o ai fondi pensione) in passato non era elevatissima: qualche fondo specializzato (con masse però relativamente contenute), qualche hedge fund, gli operatori professionali attivi nei diversi settori merceologici; oggi, invece, nessuno nega alle commodities la piena dignità di asset class di riferimento, verso cui molti tendono a diversificare, anche…

Credit Default Swap – broker a rischio fallimento

… altresì che un evento del genere provocherebbe effetti “a catena” a danno delle numerose controparti operative nell’acquisto o vendita di CDS, incluse di banche d’investimento e retail, assicurazioni, fondi e hedge funds, ecc.
Tanto per dare un’idea, secondo l’International Swaps and Derivatives Association, il mercato dei derivati su credito è cresciuto dell’87% nel solo 2007 e copre un ammontare nozionale di debito pari a…

CDS, coperture bislacche

… con un termine efficace, definisce come “bislacco” (in inglese “Lopsided”) il mercato dei CDS e ne enfatizza i crescenti rischi.
In estrema sintesi, il punto è che negli ultimi mesi numerose banche, asset managers, hedge funds, ecc. hanno comprato CDS in quantità ingenti per la copertura dei propri portafogli esposti al rischio credito. Ciò ha avuto come immediata conseguenza l’aumento degli spread, ma altresì ha determinato un forte…

Curve pericolose #8

… l’analisi razionale! Si stima che i CDS abbiano ormai raggiunto un nozionale complessivo prossimo al PIL mondiale, evidenziando un ritmo di crescita esponenziale. Molta parte di questi strumenti è poi in mano ad hedge funds, che non pubblicano un bilancio certificato e che quindi, potenzialmente, sono in grado di occultare perdite enormi anche per anni.
Per finire, una critica al concetto stesso di CDS come forma di “assicurazione”…

Curve pericolose #7

… stessi consumatori USA.
Con le operazioni di securitization il credito anche di bassa qualità è trasformato in pronta cassa, che i prestatori utilizzano per concedere altro credito, di sempre minore qualità. Gli hedge funds vendono protezione creditizia, che induce le banche d’investimento a sottoscrivere sempre più credito high yield: ciò diminuisce la probabilità di fallimento dei debitori e, pertanto, facilita proprio l’ulteriore…