|
Archivio " debito"Tutti gli articoli di AC Finanza sull'argomento debitoBail-in intempestivo… ad un prossimo meeting del G-20), evidenzio quelle che a me sembrano essere le due principali novità, entrambe negative: Buyback di prestiti subordinati… e Intesa SanPaolo lanciano dei buyback sui propri prestiti subordinati. EFSF come fondo di garanzia… essere sostituita dall’EFSF (e senza un vero ritorno d’interesse degli investitori internazionali). In definitiva, se la BCE davvero vorrà prima o poi interrompere la sua azione, l’idea dell’assicurazione del debito sovrano, seppure parziale, potrebbe risultare la migliore opzione disponibile, sempreché venga ben definita, spiegata ed interpretata dai mercati: solo così, infatti, potrebbe diminuire d’intensità la percezione… Timori e speranze… queste sedute i timori abbiano lasciato spazio alle speranze. Speranza che la Fed possa sostenere efficacemente l’economia USA, anche con nuove misure (magari senza precisare bene quali); speranza che la crisi del debito in Europa venga affrontata con decisione e risolta, grazie alle politiche di austerità ed al sostegno della BCE (in coordinamento con le altre banche centrali); speranza che la Cina non rallenti troppo la sua crescita,… Italia a rischio downgrade… Italia (170 pb), quest’ultima penalizzata da sviluppi sfavorevoli sul fronte del merito di credito sovrano. L’agenzia Standard & Poor’s, infatti, ha confermato per la Repubblica Italiana il rating A+ per il debito a lungo termine e A-1 per quello a breve, ma ha rivisto l’outlook da stabile a negativo: nell’arco dei prossimi due anni vi è dunque una probabilità su tre che il rating sul debito a lungo termine dell’Italia… Portogallo ancora dubbi
L’importo del pacchetto di salvataggio portoghese che è stato annunciato ieri ammonta a € 78 miliardi, quindi nella parte alta delle aspettative del mercato. Occhi puntate sulle aste… finanziarie per il salvataggio di banche emittenti che dovessero trovarsi sull’orlo del fallimento. Le misure allo studio (conversione dei titoli obbligazionari in azioni oppure sostituzione con altri titoli di debito) riguarderebbero solo le future emissioni e non quelle già in circolazione, ma ciò non migliora di molto il sentiment degli investitori sul comparto. In America, infine, l’enfasi di Bernanke sulla disoccupazione… Sostenibilità del debito nell’Area EuroNell’ultimo post del 2010 volevo tornare a riflettere su uno dei temi più caldi degli ultimi mesi e che – sono convinto – continuerà ad essere determinante anche in futuro: la sostenibilità del debito, in particolare di quello accumulato dall’Eurozona nel corso della grave recessione economica del 2008-09. La crisi congiunturale, da un lato ha determinato un sensibile calo delle entrate fiscali, dall’altro è stata affrontata un… Il gioco delle parti… inneschi un bank run come di fatto stava accadendo in Irlanda, o che comunque la volatilità dei mercati rimetta sempre tutto in discussione.
Ora i mercati si stanno parzialmente rilassando, come dimostra il graduale rientro degli spread sui debiti sovrani dei PIGS, ed anche sull’Italia, ma per quanto… L’Irlanda presenta il conto… maggio, ma anche per tentare di fronteggiare seriamente un deficit di finanza pubblica di tipo “strutturale”, ovvero non dovuto all’attuale fase congiunturale di rallentamento ciclico oppure alla crescita del costo del debito. Su quest’ultimo punto, va peraltro osservato che la strada del default, o della ristrutturazione del debito pubblico, oppure ancora dell’uscita dall’Euro, avrebbe comunque conseguenze molto negative di medio-lungo… Un muro di debito… Stati Uniti ed Europa quest’anno dovranno emettere un ammontare di titoli che è stato stimato in oltre 4.000 miliardi di dollari, creando quello che è stato efficacemente definito come un “wall of debt”, un muro di debito in grado di gravare sul sistema finanziario globale per decine di anni. Il problema e la preoccupazione più grande è quella di capire se il mercato dei capitali ed un’economia globale ancora fragile siano… E’ tempo di “Sell in May & Go Away?”
Un vecchio ed arcinoto adagio sui mercati azionari così recita: “Sell in May and go away”! |




