debito

Bail-in intempestivo

… ad un prossimo meeting del G-20), evidenzio quelle che a me sembrano essere le due principali novità, entrambe negative:
1) le nuove misure, che renderebbero possibile il c.d. “bail-in” (conversione forzosa di debito in capitale), coinvolgerebbero anche lo stock di obbligazioni già in circolazione, mentre in passato il riferimento era limitato alle nuove emissioni;
2) la “tradizionale” priorità dei crediti risulterebbe confusa,…

Buyback di prestiti subordinati

… e Intesa SanPaolo lanciano dei buyback sui propri prestiti subordinati.
Non è la moda del momento delle banche italiane, è invece una scelta assolutamente comprensibile e condivisibile per ridurre lo stock di debito subordinato di vecchia generazione (non ammissibile sotto Basilea 3), a prezzi di poco superiori a quelli di mercato, ma inferiori al valore nominale, anche di molto, e comunque potenzialmente interessanti per i detentori…

EFSF come fondo di garanzia

… essere sostituita dall’EFSF (e senza un vero ritorno d’interesse degli investitori internazionali).

In definitiva, se  la BCE davvero vorrà prima o poi interrompere la sua azione, l’idea dell’assicurazione del debito sovrano, seppure parziale, potrebbe risultare la migliore opzione disponibile, sempreché venga ben definita, spiegata ed interpretata dai mercati: solo così, infatti, potrebbe diminuire d’intensità la percezione…

Timori e speranze

… queste sedute i timori abbiano lasciato spazio alle speranze.

Speranza che la Fed possa sostenere efficacemente l’economia USA, anche con nuove misure (magari senza precisare bene quali); speranza che la crisi del debito in Europa venga affrontata con decisione e risolta, grazie alle politiche di austerità ed al sostegno della BCE (in coordinamento con le altre banche centrali); speranza che la Cina non rallenti troppo la sua crescita,…

Italia a rischio downgrade

… Italia (170 pb), quest’ultima penalizzata da sviluppi sfavorevoli sul fronte del merito di credito sovrano.

L’agenzia Standard & Poor’s, infatti, ha confermato per la Repubblica Italiana il rating A+ per il debito a lungo termine e A-1 per quello a breve, ma ha rivisto l’outlook da stabile a negativo: nell’arco dei prossimi due anni vi è dunque una probabilità su tre che il rating sul debito a lungo termine dell’Italia…

Portogallo ancora dubbi

L’importo del pacchetto di salvataggio portoghese che è stato annunciato ieri ammonta a € 78 miliardi, quindi nella parte alta delle aspettative del mercato.
Di questi, 60 miliardi andranno al servizio del debito governativo nel periodo 2011-2013, 12 miliardi serviranno a supportare le banche portoghesi (che attualmente dipendono in maniera importante dal funding della BCE) ed i restanti 6 miliardi costituiranno un buffer d’emergenza,…

Occhi puntate sulle aste

… finanziarie per il salvataggio di banche emittenti che dovessero trovarsi sull’orlo del fallimento.

Le misure allo studio (conversione dei titoli obbligazionari in azioni oppure sostituzione con altri titoli di debito) riguarderebbero solo le future emissioni e non quelle già in circolazione, ma ciò non migliora di molto il sentiment degli investitori sul comparto. 

In America, infine, l’enfasi di Bernanke sulla disoccupazione…

Sostenibilità del debito nell’Area Euro

Nell’ultimo post del 2010 volevo tornare a riflettere su uno dei temi più caldi degli ultimi mesi e che – sono convinto – continuerà ad essere determinante anche in futuro: la sostenibilità del debito, in particolare di quello accumulato dall’Eurozona nel corso della grave recessione economica del 2008-09.

La crisi congiunturale, da un lato ha determinato un sensibile calo delle entrate fiscali, dall’altro è stata affrontata un…

Il gioco delle parti

… inneschi un bank run come di fatto stava accadendo in Irlanda, o che comunque la volatilità dei mercati rimetta sempre tutto in discussione.

Ora i mercati si stanno parzialmente rilassando, come dimostra il graduale rientro degli spread sui debiti sovrani dei PIGS, ed anche sull’Italia, ma per quanto…

L’Irlanda presenta il conto

… maggio, ma anche per tentare di fronteggiare seriamente un deficit di finanza pubblica di tipo “strutturale”, ovvero non dovuto all’attuale fase congiunturale di rallentamento ciclico oppure alla crescita del costo del debito. Su quest’ultimo punto, va peraltro osservato che la strada del default, o della ristrutturazione del debito pubblico, oppure ancora dell’uscita dall’Euro, avrebbe comunque conseguenze molto negative di medio-lungo…

Un muro di debito

… Stati Uniti ed Europa quest’anno dovranno emettere un ammontare di titoli che è stato stimato in oltre 4.000 miliardi di dollari, creando quello che è stato efficacemente  definito come un “wall of debt”, un muro di debito  in grado di gravare sul sistema finanziario globale per decine di anni.

Il problema e la preoccupazione più grande è quella di capire se il mercato dei capitali ed un’economia globale ancora fragile siano…

E’ tempo di “Sell in May & Go Away?”

Un vecchio ed arcinoto adagio sui mercati azionari così recita: “Sell in May and go away”!
Deriva dal fatto che è stato statisticamente dimostrato che da maggio ad  ottobre in genere le Borse performano peggio che nel semestre successivo.
E l’inizio di questo maggio 2010 non sembra promettere nulla di meglio, al di là del fatto che questa volta la causa del fortissimo sell-off azionario è diversa dal solito: non già un … continua a leggere >>>