Il sospetto è lecito: il FASB modifica le regole USA di valutazione contabile, rendendo meno stringenti quelle relative all’utilizzo del fair value (ne ho parlato qui), e subito compaiono trimestrali di aziende bancarie con risultati positivi e superiori al previsto, quando fino a ieri si temeva seriamente per la loro solvibilità e per la loro stessa sopravvivenza.
Qualche seduta all’insegna dell’entusiasmo, poi però il ripensamento d’inizio settimana, con l’annuncio di utili maggiori delle aspettative da parte di Bank of America “salutato” da un clamoroso -24,15%.
Mi sembra chiaro che si sono legittimamente insinuati dei seri dubbi sulla qualità dei conti aziendali proprio per effetto delle modifiche contabili anzidette. E questa era stata proprio la mia prima impressione in proposito.
Ciò detto, devo però anche avvertire e precisare che il miglioramento registrato dai conti aziendali delle banche nel primo trimestre 2009 in linea di massima non dovrebbe essere direttamente riconducibile alle nuove regole sul mark-to-market. Infatti, tali modifiche contabili potranno avere impatti a partire dal secondo trimestre del 2009, come precisato dal testo stesso del comunicato del FASB.
“The Board decided that the FSP would be effective for interim and annual periods ending after June 15, 2009, with early adoption permitted for periods ending after March 15, 2009″
Dunque, se così è, occorrerebbe concludere che i bilanci delle banche nel primo trimestre 2009 si sono davvero rafforzati rispetto ai conti del Q4 2008, il che potrebbe anche essere possibile, visti i livelli (depressi) di partenza, e tenuto conto dei forti tagli di costi nel frattempo realizzati (primo fra tutti, il costo del personale). Probabilmente, poi, assisteremo ad ulteriori miglioramenti nei risultati anche nel Q2, ma, in quel momento, l’incidenza delle nuove regole contabili sul fair value potrebbe non essere da trascurare.
Non tutto però è rose e fiori: le investment bank quali JP Morgan e Goldman Sachs che sono risultate molto profittevoli nel Q1, da un lato hanno subito – e inopinatamente – scelto di pagare lauti compensi ai rispettivi managers (il lupo perde il pelo, ma non il vizio…); dall’altro continuano ad operare sui mercati con una forte leva finanziaria (totale attivi su patrimonio netto: 22 per JPm e 14,5 per GS), restando quindi soggette ad elevata volatilità di risultati e rischiosità intrinseca.
Affinché gli investitori ritrovino fiducia, ed i mercati maggiore stabilità, occorre che le news societarie, così come quelle macroeconomiche, siano davvero positive, e non solo superficialmente favorevoli.
Related posts:
- Ancora sul P/E di Shiller Ne avevo parlato già in passato, l’ultima volta precisamente...
- Previsioni e auguri 2010 L’ultimo post dell’anno 2009 voglio dedicarlo a presentare alcune...
- Dopo aiuti a banche e auto, tocca alle assicurazioni USA Dopo gli ingenti aiuti diretti al settore bancario e...
Articoli correlati elaborati dal plugin Yet Another Related Posts.
Tags: bancari, banche, Borsa USA, contabilità, earning, fair value, leva, leverage, utili, valutazioni
grazie della precisazione!
resta stupefacente il cambio di tono, da un piangisteo al tono trionfale nel giro di pochi giorni.
forse un punto interrogativo resta sul dove finiranno quegli utili (oltre che nelle tasche dei Ceo e managers).
secondo quanto annunciato i mesi scorsi, eventuali utili non dovrebbero esser destinati prima di tutto a rimborsare i debiti contratti col tesoro ?
questo spiegherebbe il malumore degli azionisti che resterebbero a secco per un bel po di tempo.
di questo passo, almeno per qualche anno non dovrebbero esser distribuiti dividendi.
Andrea, condivido pienamente le tue osservazioni ^^
Volevo poi preparare un bel post sull’attesissimo esito dello stress test sulle banche, ma qualcuno mi ha preceduto…
http://opinionidalmondo.invest.....omment-616
Riporto qui il testo dell’articolo che ho segnalato anche a gipa:
The stress tests were conducted to determine how well, if at all, the top 19 banks in the USA could withstand further or future economic hardship.
When the tests were completed, regulators within the Treasury and inside the Federal Reserve began bickering with each other as to whether or not the test results should be made public. That bickering continues to this very day as evidenced by this “main stream media” report.
The Turner Radio Network has obtained the stress test results. They are very bad. The most salient points from the stress tests appear below.
1) Of the top nineteen (19) banks in the nation, sixteen (16) are already technically insolvent. (Based upon the “alternative more adverse” scenario which had a 3.3 percent contraction of the U.S. Economy in 2009, accompanied by 8.9 percent unemployment, followed by 0.5 percent growth of the U.S. Economy but a 10.3 percent jobless in 2010.)
2) Of the 16 banks that are already technically insolvent, not even one can withstand any disruption of cash flow at all or any further deterioration in non-paying loans. (Without further government injections of cash)
3) If any two of the 16 insolvent banks go under, they will totally wipe out all remaining FDIC insurance funding.
4) Of the top 19 banks in the nation, the top five (5) largest banks are under capitalized so dangerously, there is serious doubt about their ability to continue as ongoing businesses.
5) Five large U.S. banks have credit exposure related to their derivatives trading that exceeds their capital, with four in particular – JPMorgan Chase, Goldman Sachs, HSBC Bank America and Citibank – taking especially large risks.
6) Bank of America`s total credit exposure to derivatives was 179 percent of its risk-based capital; Citibank`s was 278 percent; JPMorgan Chase`s, 382 percent; and HSBC America`s, 550 percent. It gets even worse: Goldman Sachs began reporting as a commercial bank, revealing an alarming total credit exposure of 1,056 percent, or more than ten times its capital! (HSBC is NOT in the top 19 banks undergoing a stress test, but is mentioned in the report as an aside because of its risk capital exposure to derivatives)
7) Not only are there serious questions about whether or not JPMorgan Chase, Goldman Sachs,Citibank, Wells Fargo, Sun Trust Bank, HSBC Bank USA, can continue in business, more than 1,800 regional and smaller institutions are at risk of failure despite government bailouts!
The debt crisis is much greater than the government has reported. The FDIC`s “Problem List” of troubled banks includes 252 institutions with assets of $159 billion. 1,816 banks and thrifts are at risk of failure, with total assets of $4.67 trillion, compared to 1,568 institutions, with $2.32 trillion in total assets in prior quarter.
Put bluntly, the entire US Banking System is in complete and total collapse.
Fonte:
http://turnerradionetwork.blog.....eults.html
Commento:
senza parole (attendo vs. osservazioni)
Bye
beh … l’unico commento che ho letto è che Turner forse non è troppo attendibile!
aspettiamo le note ufficiali, e intanto ….
avevo scritto quanto segue, e comunque lo posto ….
La crisi sta rallentando !!
Forse il peggio è alle nostre spalle !!
Arrivano alcuni segnali positivi !!
Le misure anticrisi fanno il loro effetto !!
Le banche stanno facendo UTILI !!
Evviva , evviva, brindiam brindiamo !!
….. sulle macerie brindiamo … le macerie sociali dei senzatetto, dei licenziati, dei cassintegrati, che possono riempirsi la pancia guardando i bonus dei manager integri e salvi.
E non si sognino i contribuenti di lamentarsi per qualche punto di debito in più (da pagare), basta che ricomincino a spendere soldi che non hanno ma che li schiavizzeranno per il resto dei loro giorni, perché l’economia deve ripartire.
I controlli ? aspettiamo che quell’ectoplasma di Financial Stability Board prenda forma, e se poi si dimentica del perché è stato proposto, tanto meglio. Il rigore finanziario ? eh no… troppo impegnativo e deprimente. I compensi ai manager ? vorremo mica aumentare i poveri , no ? i paradisi fiscali che proteggono i frutti dell’evasione fiscale, i proventi della malavita organizzata …. Ma non scherziamo, non esistono più, hanno promesso che prima della fine dei secoli soddisferanno le richieste, e tanto basta. Un pò di fiducia no ?
Le borse, con qualche spicciolo hanno riguadagnato il 20 % e questo cambia tutto !
Si sta ricominciando a creare valore virtuale, e tanto basta per far cambiare l’umore generale.
Ma verso cosa ci stiamo dirigendo ?
Giappone con debito vicino al 200%, Italia verso il 120%, Usa vicini al 100% (senza contare il peso di F&F), Gran Bretagna al 90%, Francia e Germania sopra al 60%, ma c’è qualcuno che, seriamente pensa, che debiti simili possano un giorno esser ripagati ? oppure è solo un modo per legalizzare un enorme trasferimento di risorse dallo stato (e quindi dai contribuenti) alle banche ed ai loro managers e proprietari ?
Che brutto modello di società vedo formarsi per i nostri figli …. Avranno le loro guerre da combattere e spero che abbiano palle a sufficienza per combatterle. Ma sicuramente non potranno farlo con videofonini, giochini virtuali e magliette e scarpette firmate!
ma i dati sulla disoccupazione americana sono veri o manipolati,
secondo me son manipolati
e invece i dati sulle vendite delle case , oppure sull indice case shiller
http://www.forexpros.it/economic-calendar/
[...] USA: risultati lievemente migliori delle prime stime (ne avevo parlato in un commento a questo post), che hanno consentito al Presidente della Fed Bernanke di rassicurare il mercato, dichiarando che [...]
WOW, i like your blog theme, content is very interesting, bookmarked, regards
Interesting read, your blog is awsome, bookmarked, regards biurkosram
skuteczne odchudzanie
Nice work, interesting blog, keep us posting, if you want click here and learn how to earn money fast
Amazing article, its true, im sure that you have really really true…